Verso la fine del 2001, anche seguendo un principio di diversificazione, acquistai delle obbl Tecnodiffusione 2005 alla luce delle seguenti considerazioni: l'importo dei titoli emessi era di circa 25milioni di euro mentre l 'emittente aveva una capitalizzazione di oltre 150milioni di euro;.
erano titoli emessi in Italia per cui dovevano rispondere ai requisiti previsti dal codice civile;.
erano scambiati quotidianamente alla borsa di Milano;.
il rendimento (cedola + differenzial e tra prezzo di acquisto e prezzo di mercato- forse perche' non c'era piu' il warrant legato al momento dell'emissione) era in linea con queli offerti da titoli 'buoni'.
Purtroppo ora la situazione e' precipitata ed ho letto un comunicato dal quale ho appreso che il capitale si e' azzerato e, se le banche convertiranno i loro cospicui crediti in azioni, si andra' all'amministrazione controllata.
Cosa accadra' agli obbligazionisti? Credo che verranno sospesi anche i pagamenti delle pur magre cedole....
Il rimborso del prestito chiaramente non avverra' piu' alla scadenza -novembre 2005- ma, se il piano industriale presentato ed eventualmente accettato dalle banche dovesse mantenere le attese, potra' avvenire verso la fine del 2006?
Una domanda sugli etf: ho letto le schede di alcuni etf dove sono indicate le comm. ni certamente inferiori a quelle percepite dai fondi comuni pero' ho visto che sono previsti degli spread tra bid/ask anche dell'1, 25%. Un'operazione di acquisto con successiva vendita eff. col market maker puo' costare il 2, 50%? Ho capito bene?
Saluti.
Erminia, da Chieti

Risposta:
Le obbligazioni Tecnodiffusione non hanno mai scambiato a prezzi che esprimessero rendimenti "in linea con i titoli buoni". La pesante situazione debitoria, aggravatasi nel tempo, e' sempre stata tenuta in considerazione sul mercato obbligazionario, che prezzava il bond a rendimenti parecchio elevati. E' bene ricordare che anche un "solo" punto percentuale di extra-rendimento e' molto, sul mercato obbligazionario. La situazione e' peggiorata, nel tempo, ed e' molto probabile che le obbligazioni siano coinvolte nel piano di ristrutturazione, con modalita' che al momento non possiamo prevedere. Occorrera' tenersi informati sullo stato della procedura. Quanto allo spread danaro-lettera degli ETF's, quelli che ha letto sono gli spread massimi che i market makers si impegnano a rispettare, ma l'esperienza quotidiana rivela che lo spread medio sugli ETF's piu' scambiati e' di gran lunga inferiore, ed e' anche destinato a ridursi nel tempo, con la crescita dei volumi che certamente contraddistinguera' tali strumenti, i quali consentono di abbandonare senza rimpianti la maggioranza dei fondi comuni di investimento.
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Ha risposto Giuseppe D'Orta.
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