Cosa ne pensate delle polizze Active Portfolio del San Paolo Imi? Me l'hanno proposte in banca e mi hanno spiegato che il capitale sarebbe protetto da un meccanismo particolare. Sono prodotti di cui ci si puo' fidare?

Risposta:
il "meccanismo particolare" che utilizzano e' una tecnica di gestione dinamica del portafoglio basata sull'analisi quantitativa. Detto in parole povere (rischiando di essere semplicistici), inseriscono in portafoglio la quantita' di azioni che statisticamente rende impossibile subire perdite oltre certe soglie prefissate.
Di per se', il meccanismo, sarebbe anche utile ed interessante, come al solito il problema e' legato agli eccessivi costi di questi prodotti che li rendono assolutamente sconsigliabili.
Non serve a niente proteggere il capitale se questa protezione costa circa il 3% all'anno (oltre alle commissioni di ingresso che sono previste in questo prodotto a scaglioni).
Per il calcolo dei costi annui deve considerare: le commissioni di gestione della polizza (che sono variabili in funzione dei diversi fondi interni collegati), le commissioni di gestione dei fondi interni, le varie spese dei fondi interni (banca depositaria e varie spese di gestione), gli eventuali costi dei fondi in cui i fondi interni investono, i costi (impliciti ed espliciti) di negoziazione dei titoli che i fondi interni sostengono. Fatti i conti, si arriva mediamente al 3% all'anno!
Se il suo obiettivo e' la protezione del capitale avendo la possibilita' di guadagnare qualcosa in piu' rispetto ai titoli di stato, puo' tranquillamente costruirsi da solo il suo prodotto "a capitale garantito" acquistato un'obbligazione zero coupon sul mercato che rimborsa 100 a scadenza e con la differenza fra 100 ed il prezzo di acquisto investe in EFT.
Facciamo un semplice esempio per capire il meccanismo. Ipotizziamo, per semplicita' di calcolo, che oggi uno zero coupon (ad esempio un CTZ emesso dallo stato italiano) a tre anni costi 90 centesimi. Se ha 100.000 euro da investire, puo' comprare 100.000¤ di valore nominale dell'obbligazione zero coupon (pagandoli 90.000¤) e con i 10.000¤ rimanenti acquistare un ETF che investe nel mercato azionario europeo (ad esempio lo SPDR S&P 350).
Fra tre anni, lo zero coupon verra' rimborsato alla pari (meno tassazione) e gli ETF avranno il compito di dare (o meno) l'extra rendimento atteso rispetto ai tassi di mercato.
Il vantaggio di questo meccanismo rispetto ai vari prodotti a capitale garantito, consiste sia nei costi di gestione quasi inesistenti (in questo caso, circa 100 volte meno della media dei prodotti a capitale garantito: ha letto bene: cento volte meno!) sia nel fatto che sono facilmente liquidabili in qualsiasi momento senza penalizzazioni ne' costi di sorta.
Questo prodotto del Sanpaolo (che tecnicamente si chiama polizza unit-linked) fa parte di quella categoria di prodotti fortemente sconsigliabile proprio a causa degli alti costi e della minore trasparenza rispetto ai semplici fondi comuni d'investimento.
Puo' trovare maggiori informazioni su questa categoria di prodotti in questi articoli: clicca qui clicca qui In sintesi gli sconsigliamo di sottoscrivere questo prodotto.