Abbiamo tutti sentito parlare della casa automobilistica Ford, ma che dire dei suoi ex rivali Abbot-Detroit, Acme, Adams e Aerocar?
No? Beh, non c'è da sorprendersi, perché a differenza della Ford, sono tutte fallite molto presto. E sono solo alcune delle aziende automobilistiche fallite che iniziano con la lettera "A".

Ricordiamo solo i vincitori che hanno continuato a dominare l'industria automobilistica mondiale, e l'attuale settore high-tech è molto simile.
Un gran numero di investitori ha sostenuto le carrozze senza cavalli sbagliate circa un secolo fa e ha perso i propri soldi. Solo pochi hanno scelto Ford o Chrysler, che è quasi esattamente ciò che sta accadendo ora, solo al settore tecnologico.

Come ampiamente riportato, le azioni tecnologiche sono state estremamente volatili nell'ultimo anno, con i grafici dei prezzi delle azioni che spesso assomigliavano a montagne russe, anche prima che i dazi del presidente Trump provocassero cali più ampi delle azioni.

Secondo Elroy Dimson, professore di finanza all'Università di Cambridge, una delle ragioni principali di questa volatilità del settore tecnologico è che, come nel caso dell'industria automobilistica agli inizi, non sappiamo quali aziende tecnologiche vinceranno nel lungo periodo.
"Se si torna all'inizio del secolo scorso, c'erano un sacco di aziende automobilistiche, ed era chiaro che le automobili avrebbero fatto un'enorme differenza", afferma il Prof. Dimson. "Ma quasi tutte le aziende sono fallite, non si sapeva quale azienda acquistare".

Poi, naturalmente, non tutte le aziende high-tech stanno facendo soldi. La misura del ritorno su un investimento in azioni usa due fattori, la crescita dei profitti o dei dividendi e la crescita del valore delle azioni.

Le aziende noiose potrebbero pagare dividendi affidabili e vedere le loro azioni aumentare gradualmente di valore. Ma molte aziende high-tech non pagano molto, se non nulla, in dividendi. Invece, investono nella crescita futura, e quindi i prezzi delle loro azioni fluttuano in base alle speranze di profitti futuri.

Come afferma Susannah Streeter, responsabile del settore finanziario e dei mercati presso la società di servizi finanziari britannica Hargreaves Lansdown: "Le azioni tecnologiche sono più volatili, hanno valutazioni elevate e i loro rapporti prezzo/utile sono molto alti, mentre i titoli growth sono più sensibili alle oscillazioni dei tassi di interesse".

Ma anche gli investitori in tali azioni, come dice la Sig. ra Streeter, stanno scommettendo "non sulla marmellata di oggi ma sulla marmellata di domani". Stanno tutti cercando di scegliere il prossimo grande vincitore futuro, non quello che paga profitti ora, ma quello che alla fine pagherà enormi dividendi in futuro.

Quindi, qualsiasi notizia o anche solo un suggerimento che la crescita futura non sarà così buona come previsto in precedenza significa che il valore delle azioni potrebbe crollare.

D'altro canto, ogni buona notizia fa aumentare i prezzi delle azioni anche se gli utili correnti, o persino le perdite, non cambiano affatto, poiché gli investitori si accalcano in quello che pensano sarà il futuro vincitore. Le azioni sono più volatili perché non sono sottoscritte dagli utili correnti o dai dividendi.

Ciò significa, come afferma il professor Dimson, "che piccoli cambiamenti nelle aspettative di crescita possono portare a grandi cambiamenti nel valore delle azioni", che possono avere effetti su un gran numero di aziende contemporaneamente.

"Ci sono aziende che sono abbastanza simili, quindi quando i tassi di crescita cambiano, questo influisce in modo simile su parecchie aziende", afferma.

"Questo non è diverso dal boom delle dotcom all'inizio degli anni 2000. C'erano aziende con enormi prospettive di crescita. E quando le prospettive di crescita sono scomparse, queste sono state le aziende che sono scomparse."

Inoltre, anche oggi non ci sono molte grandi aziende high-tech. In America sono colloquialmente note come le "magnifiche sette": Nvidia, un produttore di chip, Alphabet, che possiede Google, Amazon, Apple, Microsoft, Meta, la società madre di Facebook, e Tesla.

Quindi, non ci vuole molto per spaventare il mercato, soprattutto perché molte di queste aziende sono davvero molto giovani e sono dominanti in settori in cui i precedenti leader sono crollati e bruciati. Qualcuno ricorda Ericsson, Boo o Compaq?

La tecnologia, a differenza, ad esempio, della produzione di acciaio o di quella alimentare, sta cambiando a un ritmo molto rapido ed è ovvio che esiste la possibilità che una nuova azienda high-tech arrivi a distruggere il modello di business dei suoi concorrenti più affermati.

Non c'è alcuna garanzia che le "magnifiche sette" di oggi continueranno a essere tali o che resteranno le stesse sette aziende.

Prendiamo ad esempio Tesla, le cui vendite sono recentemente diminuite in risposta a due fattori ampiamente segnalati. In primo luogo, alcuni potenziali clienti sono contrari al coinvolgimento del proprietario di Tesla, Elon Musk, nel governo del Presidente Trump. E in secondo luogo, le aziende cinesi di auto elettriche come BYD sono concorrenti sempre più forti.

Nel frattempo, Nvidia ha visto il prezzo delle sue azioni scendere bruscamente all'inizio di quest'anno in seguito al rilascio del chatbot cinese di intelligenza artificiale DeepSeek. Questa app è stata creata a una frazione del costo dei suoi rivali.

La popolarità immediata di DeepSeek ha sollevato interrogativi sul futuro del dominio dell'IA in America e sulla portata degli investimenti che le aziende statunitensi stanno pianificando. Ciò preoccupa Nvidia perché è all'avanguardia nella produzione di microchip per l'elaborazione dell'IA.

L'intelligenza artificiale è ora il più grande gioco tecnologico in città, e sembra che tutti affermino che l'intelligenza artificiale sta trasformando il loro settore, i loro prodotti e i loro profitti. Non possono avere tutti ragione.

Oppure, come afferma il professor Dimon: "Almeno nel 1910 si sapeva a cosa servivano le automobili, ma oggi, con le aziende di intelligenza artificiale, bisogna affidarsi alla saggezza della massa, e per le aziende di intelligenza artificiale questo non è sufficiente".

E non tutte le aziende di intelligenza artificiale possono vincere, aggiunge Robert Whaley, professore di finanza alla Vanderbilt University nel Tennessee. "L'intelligenza artificiale sta certamente contribuendo alla volatilità tecnologica. La gara è iniziata".

Ciò significa che le azioni AI sono sensibili alle previsioni. E qualsiasi segnale che una particolare azienda sia in ritardo nella corsa all'AI potrebbe significare che molti investitori, la maggior parte dei quali non capisce l'argomento, la abbandonano per un'altra che sembra essere più avanti.
Poi ci sono gli investitori a cui apparentemente non importa quali azioni di aziende acquistano, purché siano nel settore high-tech in "boom", poiché speculano e distribuiscono i loro rischi.

In breve, i prezzi delle azioni non sono sempre una misura razionale del valore di un'azienda, specialmente nel settore high-tech, o anche delle sue prospettive. Invece, possono rappresentare l'ottimismo degli investitori. E l'ottimismo non dura sempre.

Spesso è di breve durata, passeggero e capriccioso. E a volte l'ottimismo si scontra faccia a faccia con la realtà o semplicemente svanisce. È, in breve, volatile.

(Fiore di Jonty su BBC del 27/03/2025)

  CHI PAGA ADUC
l’associazione non percepisce ed è contraria ai finanziamenti pubblici (anche il 5 per mille)
La sua forza economica sono iscrizioni e contributi donati da chi la ritiene utile
DONA ORA